«معادلهی سودآوری در صنعت پالایشگاهی تغییر کرده است. برخلافِ تصورِ عمومی، افتِ جهانی قیمت نفت لزوماً به معنای افولِ درآمدیِ این صنعت نیست؛ بلکه پایداریِ ناترازیِ عرضه در بازار محصولاتِ نفتی (ناشی از حملاتِ ادامهدار به تأسیسات روسیه)، کرکاسپردها را در موقعیتی استثنایی حفظ کرده است. گزارش پیشرو، ضمن واکاویِ دقیقِ این ناترازی، اثر مستقیمِ آن بر سود خالصِ «شپنا» را محاسبه کرده و چراییِ ارزندگیِ هلدینگهایی همچون «وغدیر» و «شستا» را به عنوان سپرهایِ سودآوری در این بازهی زمانی تشریح میکند.»
بورس24 : با وجود افت محسوس قیمت نفت خام در بازارهای جهانی، قیمت محصولات اصلی نظیر نفتگاز و بنزین همچنان در سطوح بالا باقی مانده است.
این شکاف قیمتی صرفاً ناشی از تلاطمهای منطقهای نیست؛ ریشه اصلی این ناترازی، آسیبهای جدی به زیرساختهای پالایشی روسیه و حملات ادامهدار به تأسیسات این کشور است که موجب شده روسیه - که زمانی صادرکننده بود - اکنون برای تأمین نیاز داخلی مجبور به واردات نزدیک به ۵۰۰ میلیون لیتر بنزین و نفتگاز شود.
این وضعیت که از سمت روسیه به بازار جهانی تحمیل شده، احتمالاً تا ماهها تداوم خواهد داشت.
نکته قابلتوجه اینکه کرکاسپردها اکنون در سطحی به مراتب بالاتر از پیش از آغاز تنشها (اسفندماه) قرار دارند. این روند مستقیماً سودآوری پالایشیها را هدف قرار داده است؛ به طوری که برآوردها نشان میدهد اگر کرکاسپردها در سطوح فعلی باقی بمانند، برای شرکتهایی نظیر «شپنا» و «ستاره خلیج فارس» (زیرمجموعه تاپیکو و شستا) ماهانه تا ۱۰ همت سود خالصِ مازاد ایجاد خواهد شد (برآورد پایه سود بر اساس کرکاسپرد اسفندماه محاسبه شده بود).
با این حال، به دلیل ابهام در پایداری طولانیمدت این کرکاسپردها، تحلیلگران بر ارزندگی هلدینگهایی همچون «وغدیر» و «شستا» تأکید دارند.
استدلال کلیدی این است که اگر سود پالایشیها در آینده تحت تأثیر کاهش این ناترازی قرار گیرد، سایر بازوهای سودآوری این هلدینگهای چندرشتهای که در ماههای آتی فعال میشوند، میتوانند افت احتمالی سود پالایشی را پوشش دهند. در واقع، این هلدینگها در شرایط فعلی، نقش سپری را برای حفظ سودآوری پایدار ایفا میکنند.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.